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杨德龙:跨年度行情的逻辑没有改变

2021-12-22 18:26:20 和讯基金 

  12月22日周三,沪深两维持震荡的走势,房地产板块周一周二连续两个交易日走势强劲,主要由于预期房地产调控力度有望适度放松,房地产在大幅下跌之后出现了反弹机会。创业板在近期也出现了强劲反弹,科技题材迎来反弹机会,科技板块整体上受益于政策支持以及高景气度出现了一定的回升。另外,春节前是传统的消费旺季,消费在经过一段时间调整之后有望重拾声势,对后市建议投资者要保持信心和耐心。而新能源在近期出现了获利回吐的压力,多数股票出现了回调,但我认为跨年度行情的大逻辑依然存在,不必过度担心短期的扰动。在消费、新能源以及其他强势板块的反弹带领之下,跨年度行情将在指数震荡抬升和板块轮动中不断展开。

  2021年市场整体的表现还是以分化为主,新能源是贯穿全年的行情。从大方向来看,我一直看好消费和新能源两个方向的投资机会,特别是新能源。受益于新能源大涨,前海开源多支新能源基金收益遥遥领先,有望夺得年度冠军,2021年还剩最后不到十个交易日,冠军花落谁家我们拭目以待。把握大的方向至关重要,特别是对于基金配置来说,能否抓住行业的大方向,决定了业绩的差距。在新的一年里,我认为2022年依然要继续看多新能源,但是在大幅上涨之后,新能源的波动必然会加大,所以通过主动管理、灵活配置来做投资可能会降低波动率,前海开源清洁能源基金一方面配置80%的主题在新能源上,另一方面20%可以配置一些具备低位投资价值的消费股来降低风险。另外由于是主动管理的基金,仓位可以灵活配置,最低可以降到零,最高可以加到95%,通过主动配置来更好的降低净值的回撤。

  年底基金排名的拉锯战也拉开序幕,相关基金的重仓股也有望获得一定的拉升机会,部分资金开始布局2022年新一年的投资机会,一些被错杀的优质龙头股成为资金的首选,所以近期低估值板块出现了明显的反弹,显示出这部分资金的偏好。一些优质股票在大幅回落之后,受到资金的关注也是在情理之中。2022年我认为市场应该是恢复性上涨,一些在2021年被错杀的优质龙头股有可能出现估值回升、恢复性上涨的机会,并且不排除一部分优质龙头股再创新高。从长期来看,配置核心资产,配置好行业、好公司是做价值投资的根本。在2022年这一点可能会体现的更加明确,2021年可以说是价值投资的小年,而2022年有望成为价值投资的大年。一些炒题材、炒概念的投资方法可能就很难奏效,甚至可能会出现比较大的风险。周期股、题材股在2022年的投资风险明显加大,而一些价值投资标的可能会重新受到资金的关注,这些转变大家要有清醒的认识。

  今天继续给大家讲价值投资理念,在大多数人不愿做的事情中,通常能够挖掘出最佳机会,但最重要的不单单是股价,也不单单是价值,而是相对的性价比,也就是安全边际。为了找到市场中难得的便宜股票,我们必须了解为什么该资产会被轻视,是什么造成了一些公司的价格低于价值。第一,是与热门题材资产不同,便宜股票往往存在客观不足,比如说资产类别可能存在缺陷,公司可能存在一些负面的消息,所以造成了股价的下跌低于价值。第二是便宜股票往往使得投资者不能保持客观的态度对待资产,没有透过表象全面了解资产或未能克服某些不以价值为基础的传统偏见或者束缚。第三,与市场宠儿不同,孤儿资产常被忽略或鄙视,这些资产可能不是市场的宠儿所以出现被冷落的情况。第四,不断下跌的价格通常会让投资者发问:“谁会想要它?”。第五,便宜股票往往成为极不受欢迎的资产,资本远离或者出逃,没有人想得出持有它的理由。当然,不会总有伟大的机会等着我们,有时候我们可以通过敏锐的洞察和相对消极的行动来追求成果的最大化,耐心等待机会,等待便宜股票出现,然后坚定地投资配置往往是最好的策略。最重要的不是主动寻找机会,而是耐心等待机会上门。投资领域并不是一个未来可以预见特定行为总能产生特定结果的、有秩序、有逻辑的地方,事实上投资很大程度上受到运气的支配,有些人喜欢把它称做偶然性或者随机性。这些词听起来的确比运气更加高深,但归根结底,他们都是同一件事。

  作为投资者所取得的成功深受偶然因素的影响,在成功的时候,运气看起来像技能,巧合看起来像因果。“幸运的傻瓜”看起来像专业的投资者。当然,即使知道随机性的影响,区分“幸运的傻瓜”和专业投资者也并不容易,但是我们必须努力的区分。好的决策应该是有逻辑、有智慧、有见地的人在条件出现时、结果出现之前做出的。长期来看,好的决策一定会带来投资收益,然而在短期内,当好的决策无法带来投资收益的时候,我们必须学会忍耐。与世界不确定的认识相伴而行的其他表现为:适度尊重风险,知道未来不能预知,明白未来是概率分布的,并相应的进行投资,坚持防御性投资,强调避免错误的重要性。所以聪明的投资者几乎无需做对很多事情,只需要能够避免犯重大错误,而在投资中能够坚守价值投资,能够做好公司的股东即可。做价值投资知易行难,成功的投资或者成功的投资生涯的基础是价值,必须清楚的认识到想买东西的价值,估算价值的方法有很多,包括账面现金,有形资产的价值,公司或者资产产生现金流的能力,以及这些东西的增值潜力,必须以可靠的事实和分析为基础,建立并坚持自己的价值观,只有这样才能知道买进和卖出的时机。只有拥有良好的价值观,才能培养在资产价格高涨并且人人认为会永远上涨的时候获利,而在危机的时候甚至价格日益下跌的时候进行持仓,并且敢于以低于平均价格的时候买进的勇气。做价值投资关键是要知行合一,能够认识到价值投资的重要性是第一步,而能落实到行动上则是第二步。认真学习价值投资的方法和理念,认真学习局面分析的方法,学习机构投资者的分析方法,这是我一直倡导的投资策略。

  

(责任编辑:赵鹏 )
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